金融界5月23日 万物(wù)皆周期,周期皆供需(xū)！

　　日(rì)前，六年一(yī)个(gè)周期轮回(huí)的白糖(táng)期(qī)货正在(zài)迎来疯狂时刻(kè)。五一假期之前的最后(hòu)一个交(jiāo)易日(rì)，在郑(zhèng)州商(shāng)品交易所交易(yì)的白糖(táng)主力期货(huò)合约收盘成功(gōng)站上7000元/吨关(guān)口。

　　让人遗憾的是，如此关键的信息湮没在(zài)五一假期(qī)的兴(xīng)奋与快乐之中，并未引起市场关注。直至昨(zuó)日（5月(yuè)22日(rì)），白(bái)糖主力合约收盘站上7100/句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思吨关(guān)口(kǒu)，市场资金虎(hǔ)躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续狂(kuáng)飙，盘中(zhōng)一度(dù)打破7200元(yuán)/吨关口，创下7202元/吨的高点(diǎn)。

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　　六(liù)年一(yī)次的白(bái)糖周(zhōu)期

　　而(ér)上一(yī)次白糖主力期货合约打破7000元/吨(dūn)大关还是6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时(shí)的白糖(táng)主力(lì)合约正在(zài)上演最(zuì)后的末日疯(fēng)狂(kuáng)，一天(tiān)之内(nèi)，白糖主(zhǔ)力合约连(lián)破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报(bào)7207元(yuán)/吨。

　　随即(jí)第二天（11月(yuè)29日），白糖主力合约盘中就(jiù)创下7314元/吨的(de)周期高点，随即白糖期货开始一路狂跌，直至2019年年初才勉强止(zhǐ)住颓(tuí)势(shì)。

　　真的(de)注(zhù)意的是(shì)，从白糖主力合(hé)约价格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约六(liù)年一(yī)次的白糖(táng)周期十分(fēn)准时，从未(wèi)缺席(xí)过。而形成这种(zhǒng)周期的原(yuán)因与(yǔ)白糖期(qī)货的种植周期(qī)有关，一般(bān)甘蔗的每(měi)三年一个种植周(zhōu)期，这(zhè)从根本决定了白(bái)糖周期(qī)到来。

　　此轮白糖周(zhōu)期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期已(yǐ)经渐入高潮，据生意(yì)社显示，截(jié)至5月22日，白糖现货(huò)市场价格报6962元/吨，较去年(nián)底涨幅(fú)约(yuē)20%。与(yǔ)历史(shǐ)对(duì)比来(lái)看，白(bái)糖价格已经创下2018年以(yǐ)来的新高(gāo)。

　　国内白糖(táng)供给方(fāng)面(miàn)，减产是大概率事件。

　　中国糖(táng)业协会(huì)发布的全国食糖产(chǎn)销数(shù)据(jù)显示，2022年/2023年(nián)制糖期截至今年4月底(dǐ)，甜菜糖厂已(yǐ)全部停机，甘蔗糖(táng)厂除云(yún)南省有(yǒu)3家(jiā)尚在生产外，其他省(区)糖厂已(yǐ)全(quán)部(bù)收榨。

　　广发(fā)证券认为，22/23年(nián)白糖生(shēng)产季(jì)逐(zhú)步进(jìn)入尾(wěi)声，除云南地区外，广西等(děng)主产区陆续收榨(zhà)。由(yóu)于广西前期受不利天气影(yǐng)响，甘蔗单产(chǎn)降幅高(gāo)于预期，22/23榨季国(guó)内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季(jì)全(quán)国(guó)食糖(táng)产量约(yuē)933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同比减(jiǎn)少约80万吨(dūn)。考虑国内白(bái)糖(táng)需求量约1450-1500万吨，简单估算(suàn)供需(xū)缺口超过500万吨。

　　短时间增产对(duì)白糖来说(shuō)并不(bù)现实(shí)，由于国内糖料作(zuò)物种植面积增长有限，国内(nèi)糖料作(zuò)物产(chǎn)量也增长(zhǎng)缓慢且有限，我国食糖产量(liàng)整(zhěng)体保持平稳，年产(chǎn)量在1000万吨左右。目前国内食糖消(xiāo)费量每年在(zài)1500万吨左右，缺口(kǒu)部(bù)分通过进口糖(táng)补充。

　　但是，国(guó)际市场供需(xū)情况也不容乐观(guān)。

　　据消费(fèi)日报报道，联合国粮食及(jí)农(nóng)业组织（粮农组织）发(fā)布的报告显示，4月(yuè)国际食(shí)品价(jià)格指数出现1年(nián)以来的首次回升，食糖(táng)、肉类及(jí)大米(mǐ)的世(shì)界报价(jià)上(shàng)涨。粮农组(zǔ)织食糖(táng)价格指数(shù)4月环比上(shàng)涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月(yuè)以来的(de)新(xīn)高。

　　白糖全(quán)球(qiú)主要(yào)生产(chǎn)国和地区包括巴(bā)西、印度、欧盟、泰国、中国、美国(guó)、墨西哥(gē)、俄(é)罗斯、巴基(jī)斯坦和(hé)澳大利亚等，其中前十位(wèi)食糖产量(liàng)约占全球(qiú)总产量的76%；前四大出口国分别是巴(bā)西、泰(tài)国、澳大利亚和印度，整体贸(mào)易(yì)量占全(quán)球(qiú)比重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一(yī)，印度(dù)正(zhèng)面临甘蔗产量下降危机，加上政府实施的出口限制，世界各地(dì)的糖价可(kě)能会进一步飙升。

　　A股市场闻(wén)风(fēng)而动

　　A股市场也是闻风而动(dòng)，5月(yuè)22日，两大(dà)白(bái)糖龙(lóng)头股中粮糖业、南宁糖(táng)业(yè)双(shuāng)双涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘(pán)大涨超4%。截至(zhì)目(mù)前，今年以来(lái)，中(zhōng)粮糖业累计上涨幅度超过30%，南(nán)宁糖(táng)业年内涨幅超过(guò)40%。

　　至于白糖主力合约(yuē)是(shì)否会重(zhòng)蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场(chǎng)将(jiāng)会(huì)给出答案(àn)。

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