关(guān)注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要(yào)进一步(bù)提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行(xíng)长布拉德表示，决策者可能(néng)不得不进一步提高利率以给通胀(zhàng)降温，但他补充称，自己(jǐ)将(jiāng)观望一(yī)定时间，看看经济数据表现再(zài)决定6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个月采取的激进政(zhèng)策遏(è)制了通胀的上升，但目前(qián)还不清楚通胀是(shì)否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通(tōng)胀实质性下降”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还(hái)表示，他(tā)认(rèn)为美联储仍然可(kě)以实现软(ruǎn)着陆，在不触发(fā)经济严重下滑(huá)的情况下帮助通胀率回(huí)到2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可能陷(xiàn)入衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境是经济增(zēng)长缓慢，劳动力市场可(kě)能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布(bù)拉(lā)德说(shuō)。

　　布拉德(dé)是(shì)美联储决策者中鹰派(pài)官员的代表(biǎo)人(rén)物(wù)，素有“鹰(yīng)王”之(zhī)称(chēng)，但(dàn)今年在联邦公(gōng)开市(shì)场(chǎng)委员会（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票权。

　　香港与内地(dì)利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作15日正式启(qǐ)动(dòng)

　　中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行5月5日表示，香(xiāng)港与(yǔ)内地利(lì)率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作（即 “互换(huàn)通(tōng)”）的各(gè)项准备工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互(hù)换通”下的(de)交易(yì)将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”，是香港及其他国家和地(dì)区的(de)境(jìng)外投资(zī)者经由香港与内地(dì)基础设施(shī)机构之间(jiān)在交易、清算(suàn)、结算等方面(miàn)互联互通的机(jī)制安排(pái)，参与内地银(yín)行间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)。初(chū)期可交(jiāo)易(yì)品种为利(lì)率互换产品，报价、交易及结算币(bì)种为(wèi)人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通(tōng)”的境(jìng)内投资者(zhě)需(xū)与外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)签署报(bào)价商协议，并(bìng)为(wèi)上海(hǎi)清算所利(lì)率互换集(jí)中清算业(yè)务的清算会员或该(gāi)类会员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　参与“北向互换(huàn)通(tōng)”的境外投资者为(wèi)符(fú)合人民银行要求并完成内地银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外机(jī)构投资(zī)者，并经外汇交(jiāo)易中心开通“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境外投资者需同时(shí)申(shēn)请(qǐng)成为场外结算公(gōng)司的清(qīng)算会(huì)员(yuán)或(huò)该类会员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　初(chū)期全市场每日交易(yì)净(jìng)限额为(wèi)200亿元人(rén)民币，清(qīng)算限额为40亿元人民币，后(hòu)续可根据市场情况适(shì)时(shí)调整(zhěng)额度(dù)。

　　罕(hǎn)见大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债市(shì)场(chǎng)出现“大乌(wū)龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘(róng)泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施(shī)停牌，并发布(bù)公(gōng)告(gào)，就(jiù)相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘(pán)后(hòu)，上(shàng)交所发(fā)布关于嵘(róng)泰转(zhuǎn)债停牌及相(xiāng)关(guān)交易处(chù)理(lǐ)情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江(jiāng)苏嵘三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因泰工业股(gǔ)份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称公司(sī)）在上交所(suǒ)网(wǎng)站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为(wèi)2023年5月(yuè)4日(rì)，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日(rì)、5月5日(rì)发布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交所发现后，于当(dāng)日(rì)上午(wǔ)10时(shí)10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在(zài)匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所债券交易规(guī)则(zé)》第(dì)一百三(sān)十条等相关(guān)规定(dìng)，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相(xiāng)关(guān)匹配成交取消，交(jiāo)易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不受影响，正常进(jìn)行(xíng)。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交所深表歉意，并(bìng)将妥善处置(zhì)后续事(shì)宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪有所回暖，叠(dié)加油脂市场基本面迎(yíng)来改(gǎi)善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力(lì)合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联储继续加息预(yù)期以及欧美银行业危(wēi)机的继续发酵，国际原(yuán)油(yóu)价格大(dà)幅下挫，外(wài)围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联(lián)储如预期加(jiā)息25个基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也可能是本轮(lún)紧缩(suō)周期的终点。同时(shí)，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗(zōng)商(shāng)品市场情绪(xù)出现反弹，油(yóu)脂价格在假(jiǎ)期开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油脂油(yóu)料分(fēn)析(xī)师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨(zhǎng)油脂，产地(dì)供(gōng)给偏(piān)紧，同时国内棕榈油库存连续(xù)下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因6月(yuè)大豆到港压(yā)力涨(zhǎng)幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期(qī)货研究(jiū)所油脂油料分析师侯(hóu)雪玲看(kàn)来，油脂(zhī)市场的(de)强力反弹是由基本面的(de)改善推(tuī)动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期(qī)。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多因为销(xiāo)量上(shàng)涨和(hé)毛利率提升(shēng)共同推动(dòng)；“五一”旅(lǚ)游出行(xíng)火爆，交(jiāo)通运输(shū)部数据显示，假期前(qián)三天日均发送(sòng)人数和2019年(nián)、2021年基(jī)本持平。这意(yì)味(wèi)着油脂餐饮端消费亮眼，假期(qī)后，现(xiàn)货普遍存(cún)在一轮补库需求(qiú)。未来(lái)很(hěn)长一段时间(jiān)，餐(cān)饮端将持续成为支(zhī)撑油脂需(xū)求的重要(yào)力量。另一方面，国内(nèi)大(dà)豆压榨企业5月上旬仍出(chū)现不同程度的三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因(de)停机计划，市场现货供(gōng)应仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕榈油(yóu)方面，产地库存(cún)出现超(chāo)预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构(gòu)预期马来(lái)西亚(yà)棕榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外(wài)市场方面，受到马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏(piān)弱(ruò)，出口月度环比下(xià)降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲(bēi)观。但在价格持(chí)续下跌后，利空落(luò)地效应(yīng)以及机构对于4月马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预估超预期下(xià)降的乐观情绪，推动(dòng)期价快速反(fǎn)弹，而库存预估下(xià)降的(de)原(yuán)因来自于马来西亚国(guó)内(nèi)消(xiāo)费(fèi)需求的(de)增(zēng)加。”中辉期货油脂油(yóu)料分析师贾晖表示，外(wài)盘带动(dòng)内(nèi)盘油脂价格(gé)上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加(jiā)的利空(kōng)因素逐(zhú)步(bù)弱(ruò)化也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外(wài)媒报(bào)道，周(zhōu)五公布(bù)的一项调(diào)查显(xiǎn)示，全球(qiú)第二大棕榈油生产(chǎn)国——马(mǎ)来西亚截(jié)至4月底(dǐ)的棕榈油库存(cún)料降至11个(gè)月以来最(zuì)低水平，因产量持平且(qiě)马来西亚国内使用量增加。受访(fǎng)的九位分析师和贸易商预估中值显示，棕(zōng)榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连续第三个月(yuè)减少并(bìng)触及2022年(nián)5月(yuè)以(yǐ)来最低(dī)水平。

　　与此同时(shí)，国内棕(zōng)榈油库存(cún)也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最(zuì)低水平。中国粮(liáng)油商(shāng)务网监测数(shù)据显示，截(jié)至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存(cún)总(zǒng)量为(wèi)77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)增加0.7万吨。其中(zhōng)24度(dù)及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽(suī)然(rán)马来西亚和国内棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)都在下降，但(dàn)原因(yīn)各有不(bù)同。马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存下降(jiàng)的主要原(yuán)因(yīn)来自于产量的季节性减产以及印尼国内出口(kǒu)政策限制导(dǎo)致的棕榈油出(chū)口较好。而国(guó)内棕榈油(yóu)库存大幅下降(jiàng)，主要是受到年初国内疫情防控措(cuò)施优化调整带来的餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕(zōng)现货价差高(gāo)位(wèi)运行导致(zhì)棕榈油替代性能大大增(zēng)强，也(yě)进(jìn)一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月出口(kǒu)政策出现(xiàn)调整(zhěng)，将允许(xǔ)更多的(de)棕榈油出口，市场(chǎng)对于(yú)马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据(jù)保持谨慎态度。中国和印度(dù)作为全球主要的(de)棕(zōng)榈油进(jìn)口国，虽然库存都(dōu)不同程度下降，但都仍(réng)处于历史较高(gāo)水平，若棕(zōng)榈油价(jià)格(gé)上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地来说(shuō)，每(měi)年的(de)1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法满足(zú)当月需求。今年4月国(guó)际豆棕倒(dào)挂以及需(xū)求国(guó)库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭(niǔ)转去(qù)库趋势。可以(yǐ)说(shuō)，产量绝(jué)对水平低(dī)是去库的主要原因。后(hòu)期随着产量季(jì)节性增(zēng)加(jiā)，棕榈油重(zhòng)新累(lèi)库也(yě)是必(bì)然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更多是供需双(shuāng)重推动的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到(dào)港压力下(xià)降，月均到港量30万吨左右。更为(wèi)重要的是，国内油(yóu)脂餐饮需求(qiú)旺(wàng)盛，随着气温升高(gāo)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)使用限制减少，棕榈油(yóu)表观(guān)消费同比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想重新(xīn)累库(kù)，需要进(jìn)口(kǒu)增加，也(yě)就是(shì)说进口(kǒu)利润打(dǎ)开(kāi)，产地让利，这(zhè)至(zhì)少(shǎo)需要产(chǎn)地库存压力明显(xiǎn)恢复才有可能。因此，未(wèi)来产地的累库必将(jiāng)早于(yú)国(guó)内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目(mù)前(qián)的(de)市场情况来看(kàn)，短期内缺乏(fá)明显(xiǎn)利(lì)多因素(sù)驱动，因此棕榈油(yóu)上涨(zhǎng)缺(quē)乏可持续性。不(bù)过，从更长的年(nián)度(dù)时间周期(qī)来看，在厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的预期(qī)下，棕榈油有望逐步(bù)进入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的发(fā)生和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人士看来(lái)，今(jīn)年(nián)仍(réng)是(shì)“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于大宗商品(pǐn)的影(yǐng)响仍然起到主导作用。那么(me)，对于油(yóu)脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加(jiā)息周期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四也放慢(màn)了激进紧缩的(de)步伐。在(zài)外围(wéi)利空阶段(duàn)性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹。不过，随着(zhe)美(měi)联储会(huì)议的(de)结束，市(shì)场焦点仍(réng)将(jiāng)集中在(zài)美国银(yín)行(xíng)业的任何可能(néng)的风险(xiǎn)蔓延，对此(cǐ)仍(réng)需保持(chí)谨慎态度(dù)。对于油脂来说，目前基本(běn)面仍然多空交织。当(dāng)前年度加拿(ná)大油(yóu)菜籽的丰产(chǎn)对国内市(shì)场的(de)压力持(chí)续(xù)存在，5—6月进口(kǒu)大豆(dòu)大(dà)量到港的预期(qī)对豆系品种带来压力，另(lìng)外(wài)国(guó)内棕榈油整体库(kù)存偏高也使得油脂整体(tǐ)的行情难以表(biǎo)现得特(tè)别(bié)强势。不过(guò)，油脂的估(gū)值(zhí)在偏低的油(yóu)粕比和当(dāng)前年度南(nán)美大(dà)豆(dòu)的减产预期的(de)逐渐(jiàn)兑现背(bèi)景下，又显得(dé)处于偏低水平。在此情况下，油脂似(shì)乎难以表现出独(dú)立走势，单边行情仍将比较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加息(xī)已经(jīng)在市场预期(qī)当(dāng)中，因此(cǐ)对大宗商品市场(chǎng)的(de)利空(kōng)影响有限。对于油脂市场来(lái)说，虽然生物柴油消费(fèi)占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食(shí)用消费各(gè)占一半，但(dàn)各国生物柴油(yóu)政策比例一段时期内(nèi)是固(gù)定的，不(bù)会因为原油及宏观市场的波动(dòng)，而出现生物柴(chái)油产量的(de)大幅(fú)波动(dòng)，加上油脂食用作为消(xiāo)费必(bì)需品(pǐn)，宏观(guān)因素影(yǐng)响有限，因此油脂自身基本(běn)面对价格波动仍(réng)然将(jiāng)起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。

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